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高特佳黄青:疫情后中国健康产业投资机会在哪里?

来源: 高特佳投资 发布时间:2020-08-11 14:49:11

2020年7月19日下午,由中国科技金融促进会风险投资专业委员会和中国母基金联盟主办,母基金研究中心协办的“2020中国母基金峰会”在深圳圆满落幕。峰会以“逆势破局,FOF重启”为主题,来自政府部门、行业协会、母基金机构、直投基金机构和新闻媒体等400多人共聚一堂。

高特佳投资集团CEO、高特佳弘瑞投资董事长黄青受邀参加峰会,并发表题为《疫情后的中国健康产业及投资》主题演讲。她表示,当前医疗健康行业变革持续深化,得益于国内领先型企业和创新型企业多年的布局,国内创新迎来爆发期。此外,资本市场不断改革,对医疗健康企业更为包容,企业上市难度降低、上市速度加快。国内医疗健康行业创新、国际化的主线不会变化,疫情带来新变化和新思考,将加速新兴技术和业态的落地,让医疗健康行业更值得期待。
《疫情后的中国健康产业及投资》演讲全文附后


峰会进行了年中通报表扬,发布了多项荣誉。高特佳投资再次荣膺两项大奖:“中国股权投资基金管理人守信红名单”、“2020年VC基金最佳回报TOP50”。高特佳投资作为国内医疗健康产业投资顶尖的机构,将继续为推动私募股权投资行业规范健康发展贡献自己的力量。


《疫情后的中国健康产业及投资》
演讲全文
全文3500字,阅读时长约6分钟



01  大健康医疗行业现状
  
这次的疫情之后,不管是个人还是国家,对大健康医疗这个行业的关注程度达到了空前高度。尤其是这次的新冠肺炎病毒,全球的经济和死亡率远远超出了2003年SARS的影响,SARS全球累计病例才8422例,涉及的死亡病例不到1000例。但我们这次的新冠病毒波及了200多个国家,目前死亡病例达到了57万,春节前后大家从朋友圈和新闻都可以看到这一点。
 
虽然我们的GDP排名靠前,我们的军事、经济等等的发展都很快,但人类在重大疾病面前,我们的生命还是很脆弱。在此情况下,我国对整个大健康医疗行业的关注必然会有所提升。
 
从研发到生产到流通到支付环节,国家出台了各种各样政策:研发环节药品注册改革,加快审评审批,60天进入临床实验默认许可;生产环节进行一次性评价,对大量不合格的企业进行筛选,还有MAH制度,对很多企业的持续性发展能力带来了严峻挑战,应该说一次性评价就把很多传统药企和传统产品筛选掉一半以上;流通环节进行两票制,减少流通环节层层加价,尤其是这几年的医保控费和医保谈判,不但是仿制药会降价,创新药也加入了降价行列。
 
我们这个行业的创新也在加速,我们以前一直说欧美遥遥领先,由于中国这几年各种企业,包括我们投资机构、国家各类扶持资金,在这个行业里进行了多年布局,国内医药行业的创新发展这几年迎来了很好的爆发时期。
 
虽然原来会有一些高水平的重复和同质化的问题,但可以看到,2019年获批的新药数量超过了美国,去年中国有53个,而美国只有48个。在这53个里,有12个国产创新药创历史新高,包括化药还有很多生物制药。还有8款罕见病药物,还有3款疫苗,各方面我们都遥遥领先于美国。
 
可以看到,国内医药行业的国际化布局加快,不仅专注于在中国市场,我们的创新企业纷纷采取中美双报的模式,甚至是中欧双报,在欧美有很多双报产品,在国外同步开展临床实验,不再仅局限于国内创新。
 
像恒瑞、信达、BeiGene都从国外引用了一些产品,比如抑制剂、抗真菌药,都是一些先进的有创新性的品种。值得一提的是,我们国内的企业,比如恒瑞,还把一些产品许可到了境外如欧美等地,可以说是完全走向了世界。
 
境外企业大量布局押注在中国市场,医药产品可以更快进入中国,医保局也采用集采模式进入谈判,为了唤起中国更大的市场,像阿斯利康、罗氏都有一些产品在推动,在中国区的收入大幅增长。


在企业发展的同时,我们的医保发挥了强大的指挥棒作用。医保不只是降价,也调节了一些结构和品种,把一些不合格的、结构不合理的药踢出去了,把一些不合格的辅助用药踢出去了,把更符合百姓需求的药,尤其是一些抗肿瘤的药,把以前老百姓得肿瘤支付不起的药都纳入了医保,近几年中国卫生总费用支出高于去年,这几年都实现了大幅增长,去年医保费用卫生支出增速达到10%,占GDP的比重在6.6%,比以往也有所提高。
 
2018年11月,医保也进行了结构调整,17种抗癌药纳入国家医保,进行集采,平均降价幅度达到56%。首轮“4+7”采购,一开始很多外企没有参与,后来这些外资企业为了进入中国更多市场,也纷纷加入了“4+7”采购。目前不但医药进入了“4+7”带量采购,现在的医疗器械、医疗耗材等等产品都进入了“4+7”带量采购,未来很多医疗器械也会有大量降价的必然性。
 
资本市场也相对有很多创新,我们说,高科技和企业的发展离不开资本的助力。可以看到,资本市场也在不断改革,对医疗健康,尤其是生物技术一类的企业更为包容,企业上市的门槛进一步降低,上市速度加快了,尤其是新上市的企业,普遍获得了市场非常高的溢价。
 
从科创板来说,2020年1月到7月15日,也就是今年上半年,共有18家生物医药企业上市,其中科创板有12家,有5家企业是没有实现盈利的高科技创新企业。这一点也真正体现了科创板对于高科技企业的支持,尤其是对于做医药和医疗器械的,得到了很多支持。
 
上半年推出创业板注册制改革制度,5套上市标准,审核时间大幅缩短,有利于企业的发展。今年上半年,港交所有6家未盈利企业上市,我们之前投的一家企业,也是做抗肿瘤类的药物,疫情之后在香港发行的时候,超额认购600多倍。之前我们说境内企业去香港上市没有国内A股溢价高,但是今年上半年,有几家医药企业在香港上市,都获得了超高溢价。


02  疫情下的投资机会
  
从医疗健康细分的几个行业来看,主要分中短期和长期。
 
中短期,预防类包括一次性物品和耗材,像口罩,有这些概念的一些企业,业绩也在大幅增长。还有做分子诊断、POCT、设备超声,比如迈瑞,疫情之前我们连续投了迈瑞两轮,现在迈瑞市值已达到了4000亿。
 
最近北京、新疆进行全民检测,IVD检测领域和检测服务领域都充满了相当多的机会。
 
从治疗上来说,包括迈瑞的监护仪、呼吸机,还有类似的做监护仪和呼吸机的企业,还有一些抗病毒的药物,以及提升免疫类的药物;从长期来看,像新型疫苗,因为疫苗整个的申报有过程,没有那么快。还有国产替代的一些器械,自动化、小型化流水线,以及早筛早诊。从治疗上来说,更长期的一些机会就是创新药,尤其是很多生物制药,还有很多创新类的医疗仪器。
 
疫情重塑了大健康医疗行业,尤其是针对于今年上半年,整个医药行业的政策出台了15个体系、9种机制、4项制度,时间问题我不一一进行解释了。
 
疫苗是大家都在关注的,可以看到中国做疫苗研发的进度不次于美国,目前中国有五大类疫苗,比如腺病毒载体疫苗、灭活疫苗、重组蛋白疫苗等等,目前都是临床前的申报阶段,这块的审批也在加快。
 
还有一个机会就是医疗服务,包括CXO、CDMO等等行业,未来也会有非常大的成长空间,尤其是瑞德西韦进来,彰显了中国医药研发服务的能力和性价比,使得我们国家在CRO、CMO领域有了相应优势。短期来看,这个行业受到疫情的影响可能会有停工的问题,甚至是海外疫情的爆发,会使订单减少,但是从中长期来看,这个领域发展的趋势依然是向好的。
 
医疗器械领域,刚刚我也说了诊断行业,因为这次的疫情,也凸显了诊断,尤其是第三方检测服务的价值。6月份的时候,北京公立医院的检测明显跟不上,因为基本进入了全民筛查的阶段,把所有第三方能具有检测的,甚至是以前做怀孕筛查的检测机构也向下迁移做疫情检测,精准诊断、诊疗机械和服务发展都会非常快,这是医疗服务的一些机会。
 
更主要的是我刚才说的,一个是三方检测服务机构,另一个是基层医疗医院。通过这次的疫情,国家现在各级机构都在加大对基层医疗机构早筛早查的能力,包括医疗人员资质的培训,在这方面加大了投入,基层医院以及社区,都是未来很好的发展机会。


高特佳过往在以上几个领域都进行了布局。比如我们控股的博雅生物,在疫情期间,提高人体免疫力,加强抵抗力,他们的产品供不应求。复宏汉霖是国内的高科技企业,不但国内有产品上市,6月30日在上海生产的产品已经销往了欧盟那边,这是少见的中国生物单抗类似药销往了欧盟。维亚生物这类企业现在也是供不应求的。之江生物是这次疫情表现特别亮眼的,是首家第一个拿到核酸检测获得国家批准的,也是第一个研制出来的,当时CCTV也报道了,现在正在科创板审核。圣湘生物也是,他们也已经在科创板上市,今年上半年的收入利润比往年涨了88倍。华银健康也是做检测生物的,除了在公立医院之外,在成都、南京、广西都批准了他们做核酸检测的第三方机构。
 
整体来说,我们健康医疗行业的投资,不管什么时候,我想所谓的机会都来源于我们做专业的研究、专业的分析。高特佳立志于研究发现价值。我们做的这些布局,看似是当前疫情下的赢家,但这些布局我们实际上是两三年之前,甚至更久之前进行的投资,在早年我们就布局了真正具有科技价值、真正具有医疗属性,能解决临床痛点的一些产品和服务的标的和企业。
 
最后我想说,疫情对国计民生、很多行业,以及我们个人方方面面,都有着深远的影响,当然对投资自然而然也会带来很大的影响。尤其是在大健康医疗行业,我们始终致力于研究和投资真正具有临床价值的,能够解决老百姓临床需求的,能够解决临床痛点的企业和产品,这是我们一直的方向。作为专注医疗健康产业的投资机构,我们的愿景是,通过我们的投资,让我们的生活更加美好。
 
最后,祝各位来宾工作顺利,身体健康,谢谢大家!